W tym roku zaczn\u0119 troch\u0119 nietypowo. Na\u015bwietl\u0119 Wam bowiem najwi\u0119kszy problem, z kt\u00f3rym zmagaj\u0105 si\u0119 instytucje czy osoby, kt\u00f3re kontroluj\u0105 system finansowy. Ostatnie 36 lat up\u0142yn\u0119\u0142o pod znakiem spadku wysoko\u015bci st\u00f3p procentowych na ca\u0142ym \u015bwiecie. Im ni\u017csze odsetki od d\u0142ugu tym rz\u0105dy, korporacje oraz osoby fizyczne ch\u0119tniej si\u0119 zad\u0142u\u017ca\u0142y. Efekt trzech dekad rozwoju gospodarczego finansowanego kredytem jest taki, \u017ce dzi\u015b skumulowana warto\u015b\u0107 d\u0142ugu w relacji do wielko\u015bci \u015bwiatowej gospodarki jest wi\u0119ksza ni\u017c kiedykolwiek. Ca\u0142kowita warto\u015b\u0107 rynku obligacji przewy\u017csza \u0142\u0105czn\u0105 kapitalizacj\u0119 wszystkich akcji notowanych na gie\u0142dach ca\u0142ego \u015bwiata. Problem zad\u0142u\u017cenia jest piekielnie skomplikowany. – Po pierwsze ci\u0119\u017car d\u0142ugu jest tak du\u017cy, \u017ce jego dalszy przyrost nie generuje ju\u017c wzrostu gospodarczego. – Po drugie obecnie mamy historycznie nisk\u0105 rentowno\u015b\u0107 (odsetki), czyli rekordowo wysokie ceny obligacji. – Po trzecie wi\u0119kszo\u015b\u0107 rynku derywat\u00f3w szacowana jest ostro\u017cnie na 10-13 krotno\u015b\u0107 globalnego PKB i jest zabezpieczona na ekstremalnie przewarto\u015bciowanych obligacjach zbankrutowanych rz\u0105d\u00f3w.
Z problemem zad\u0142u\u017cenia banki centralne pr\u00f3bowa\u0142y walczy\u0107 od 2008 roku. Kilkukrotnie zwi\u0119kszono bazow\u0105 poda\u017c waluty, ale skutk\u00f3w w postaci wysokiej inflacji p\u00f3ki co nie wida\u0107. Inflacja jest tym, czego zbankrutowanym rz\u0105dom oraz bankom centralnym potrzeba najbardziej. Dzi\u0119ki wysokiej inflacji (du\u017co wy\u017cszej ni\u017c odsetki od d\u0142ugu) znacz\u0105co spada rzeczywista warto\u015b\u0107 d\u0142ugu. Z podobnym procesem mieli\u015bmy do czynienia w USA w latach 60-70-tych.
Zrozumienie tego jest kluczowe, gdy\u017c wiele wskazuje na to, \u017ce inflacja zaczyna wreszcie przy\u015bpiesza\u0107, a banki centralne najprawdopodobniej z dodruku charakterystycznego dla QE zaczn\u0105 powoli przechodzi\u0107 do typowego \u201ehelicopter money\u201d. Innymi s\u0142owy zamiast drukowa\u0107 walut\u0119 i skupowa\u0107 obligacje, akcje czy inne aktywa od bank\u00f3w komercyjnych, banki centralne zaczn\u0105 bezpo\u015brednio finansowa\u0107 deficyty bud\u017cetowe, aby wi\u0119ksza ilo\u015b\u0107 \u015brodk\u00f3w p\u0142atniczych trafi\u0142a na ulic\u0119 wywo\u0142uj\u0105c + 10% inflacj\u0119. Sprowadzenie bowiem d\u0142ugu do \u201ebezpiecznych\u201d poziom\u00f3w wraz z przetransferowaniem wi\u0119kszo\u015bci rz\u0105dowego zad\u0142u\u017cenia do bilans\u00f3w bank\u00f3w centralnych wydaje si\u0119 niezb\u0119dne przed przej\u015bciem do nowego systemu opartego na SDR\u2019ach.
Nim jednak przejd\u0119 do om\u00f3wienia rynk\u00f3w finansowych oraz poszczeg\u00f3lnych aktyw\u00f3w zaczn\u0119 od ruch\u00f3w na arenie geopolitycznej. Wyb\u00f3r Trumpa wni\u00f3s\u0142 du\u017co optymizmu, ale nie zmieni\u0142 faktu, \u017ce wci\u0105\u017c istnieje d\u0142ug, kt\u00f3ry trzeba sp\u0142aci\u0107, poza tym mamy stopy procentowe, kt\u00f3re b\u0119d\u0105 rosn\u0105\u0107. Z wielu danych wynika, \u017ce 2017 rok b\u0119dzie czasem, kiedy powr\u00f3ci inflacja. \u201ePowr\u00f3ci\u201d, czyli w praktyce po prostu wzro\u015bnie. Je\u015bli nie dojdzie do krachu na rynkach, to fa\u0142szowane rz\u0105dowe statystyki mog\u0105 da\u0107 podstawy do jeszcze wi\u0119kszej propagandy ni\u017c do tej pory. Wyb\u00f3r Trumpa na kolejnego prezydenta Stan\u00f3w Zjednoczonych doprowadzi w mojej ocenie do sporych zmian, zw\u0142aszcza w polityce zagranicznej. Znaj\u0105c pogl\u0105dy Henry Kissingera (doradca ds. polityki zagranicznej) uwa\u017cam, \u017ce w ci\u0105gu kolejnych lat Chiny zostan\u0105 przedstawione jako g\u0142\u00f3wne zagro\u017cenie dla USA. Kilka lat temu wrogiem nr. 1 by\u0142 Irak, p\u00f3\u017aniej Iran, nast\u0119pnie Rosja oraz Syria (Assad). Najwi\u0119kszym jednak zagro\u017ceniem dla hegemonii USA s\u0105 niezwykle silne gospodarczo Chiny. W realizacji polityki zagranicznej najefektywniejsze s\u0105 sojusze oparte na relacjach win – win, czyli wymianie handlowej. Chi\u0144czycy realizuj\u0105c projekt nowego jedwabnego szlaku rzucili Ameryce wyzwanie. Przez ostatnie trzy dekady wi\u0119kszo\u015b\u0107 handlu odbywa\u0142a si\u0119 drog\u0105 morsk\u0105, kt\u00f3r\u0105 jest relatywnie \u0142atwo zablokowa\u0107 zw\u0142aszcza, je\u017celi dysponuje si\u0119 rozbudowan\u0105 flot\u0105. Przestawienie handlu na drog\u0119 l\u0105dow\u0105 (jedwabny szlak) automatycznie neutralizowa\u0142o zagro\u017cenia ze strony USA.
Aby os\u0142abi\u0107 Chiny oraz spowolni\u0107 budow\u0119 jedwabnego szlaku, konieczny jest sojusz USA z Rosj\u0105 i w t\u0105 stron\u0119 moim zdaniem p\u00f3jdziemy. W mediach ustanie demonizacja Rosji czy Putina. Dzia\u0142ania USA w Syrii strac\u0105 na znaczeniu i ostatecznie Assad utrzyma si\u0119 u w\u0142adzy. By\u0107 mo\u017ce permanentna blokada budowy gazoci\u0105g\u00f3w z Kataru (przez Syri\u0119) do Europy skusi Rosj\u0119 do spowolnienia wsp\u00f3\u0142pracy z Chinami. W ka\u017cdym razie poprawa relacji na linii USA – Rosja oznacza popraw\u0119 relacji tak\u017ce z UE i docelowo zniesienie sankcji gospodarczych, zapewne pod wp\u0142ywem oficjalnych nacisk\u00f3w ze strony Niemiec.
Wielk\u0105 niewiadom\u0105 jest sk\u0105d Trump ma pozyska\u0107 finansowanie gigantycznego deficytu bud\u017cetowego, kt\u00f3ry docelowo mo\u017ce przekroczy\u0107 1,5 bln USD (7% PKB USA). Widz\u0105c, kto wejdzie do nowego rz\u0105du zak\u0142adam, \u017ce Trump ju\u017c porozumia\u0142 si\u0119 z FED. W gr\u0119 wchodzi tak\u017ce emisja \u201eobligacji infrastrukturalnych\u201d, skupowanych przez ameryka\u0144skie koncerny sprowadzaj\u0105ce got\u00f3wk\u0119 do USA dzi\u0119ki znacznym obni\u017ckom podatk\u00f3w. O ile sytuacja w Europie wygl\u0105da \u017ale, o tyle uwa\u017cam, \u017ce do rozpadu UE czy strefy Euro w 2017 roku nie dojdzie. Nap\u0142yw emigrant\u00f3w wraz z uspokojeniem relacji na lini USA – Rosja powinien zosta\u0107 powstrzymany. D\u0105\u017cy\u0107 do tego b\u0119d\u0105 tak\u017ce europejscy politycy, kt\u00f3rzy na has\u0142ach jedno\u015bci z emigrantami stracili resztki poparcia. Wybory zar\u00f3wno w Holandii, W\u0142oszech jak i Francji przynios\u0105 zwyci\u0119stwa partii eurosceptycznych, ale wydaje mi si\u0119, \u017ce w \u017cadnym kraju nie uda si\u0119 uzyska\u0107 wi\u0119kszo\u015bci. Ruch 5 gwiazd z W\u0142och oraz Front Marii Le Pen zyskuj\u0105 na poparciu z ka\u017cdym miesi\u0105cem, ale co innego wygra\u0107 wybory, a co innego utworzy\u0107 sprawn\u0105 koalicj\u0119 zdoln\u0105 do opuszczenia struktur UE. Chiny do tej pory zamieni\u0142y wi\u0119kszo\u015b\u0107 rezerw dolarowych w nieruchomo\u015bci, firmy oraz prawa do wydobycia surowc\u00f3w na ca\u0142ym \u015bwiecie. W 2017 roku tempo akwizycji w USA znacznie spadnie w efekcie wzrostu napi\u0119cia na lini USA – Chiny. Generalnie chi\u0144ska ekspansja znacznie zwolni. Z modelu bazuj\u0105cego na przej\u0119ciach Chi\u0144czycy przejd\u0105 do modelu budowania wewn\u0119trznego rynku us\u0142ug. Mimo powa\u017cnych problem\u00f3w na rynku kredytowym uwa\u017cam, \u017ce Chiny pozostan\u0105 g\u0142\u00f3wnym motorem globalnego wzrostu gospodarczego. Uwa\u017cam, \u017ce FED podniesie stopy o kolejne 0,5% w 2017 roku. Pierwsza podwy\u017cka 0,25% mo\u017cliwa jest ju\u017c w marcu. Mimo, i\u017c stopy b\u0119d\u0105 rosn\u0105\u0107, to ich wysoko\u015b\u0107 nadal b\u0119dzie znajdowa\u0107 si\u0119 znacznie poni\u017cej rzeczywistej czy nawet oficjalnej inflacji. Rosn\u0105ca dysproporcja pomi\u0119dzy wysoko\u015bci\u0105 st\u00f3p w Europie i w USA sprawia, \u017ce kapita\u0142 migruje do USA sprawiaj\u0105c, \u017ce dolar si\u0119 umacnia. Drogi dolar jest ju\u017c problemem dla wszystkich. a) Firmy notowane na gie\u0142dzie w USA osi\u0105gaj\u0105 po\u0142ow\u0119 zysku poza granicami kraju. Zyski denominowane w ta\u0144szych walutach oznaczaj\u0105 gorsze wyniki finansowe i trudno\u015bci z utrzymaniem wysokich cen akcji. b) Kraje rozwijaj\u0105ce si\u0119 nie s\u0105 w stanie obs\u0142u\u017cy\u0107 d\u0142ugu zaci\u0105ganego w erze taniego dolara. Skala problem\u00f3w jest ju\u017c na tyle du\u017ca, \u017ce problem przek\u0142ada si\u0119 negatywnie na bezpiecze\u0144stwo ca\u0142ego sektora bankowego w USA. c) Drogi dolar jest naturalnym hamulcem inflacyjnym. Wzrost inflacji jest natomiast tym, na czym rz\u0105dz\u0105cym oraz FED zale\u017cy najbardziej. Przy podwy\u017ckach st\u00f3p procentowych wymuszonych rosn\u0105c\u0105 rentowno\u015bci\u0105 obligacji powr\u00f3t do dodruku (oficjalnego) jest moim zdaniem konieczny. Przysz\u0142oroczny deficyt zapewne przekroczy 1,5 bln USD. Globalni inwestorzy wyprzedaj\u0105 ameryka\u0144ski d\u0142ug w rekordowym tempie. Jedynym kupcem stabilizuj\u0105cym sytuacj\u0119 wydaje si\u0119 by\u0107 ponownie FED. Wysoki deficyt finansowany ca\u0142kowicie kapita\u0142em pochodz\u0105cym z dodruku jest tym, co mo\u017ce powa\u017cnie przy\u015bpieszy\u0107 inflacj\u0119, a wraz z ni\u0105 dewaluacj\u0119 d\u0142ugu. Na koniec zacytuj\u0119 Jim\u2019a Rickardsa, kt\u00f3rego relacj\u0119 z cz\u0142onkami FED oceniam lepiej ni\u017c na dobre: Rentowno\u015b\u0107 obligacji europejskich bankrut\u00f3w jest na poziomach ni\u017cszych ni\u017c w USA. Zawdzi\u0119czamy to oczywi\u015bcie Europejskiemu Bankowi Centralnemu, kt\u00f3ry z powietrza kreowa\u0142 80 mld EUR miesi\u0119cznie, za kt\u00f3re skupowa\u0142 d\u0142ug, na kt\u00f3ry nie by\u0142o ch\u0119tnych. EBC zacz\u0105\u0142 ju\u017c jednak ogranicza\u0107 skal\u0119 dodruku i moim zdaniem w 2017 skala interwencji b\u0119dzie nadal redukowana. Je\u017celi podwy\u017cki st\u00f3p procentowych w USA oka\u017c\u0105 si\u0119 bardziej agresywne ni\u017c prognozowa\u0142em, to i EBC mo\u017ce po raz pierwszy od 10 lat zdecydowa\u0107 si\u0119 na symboliczny wzrost st\u00f3p procentowych. Najwi\u0119ksz\u0105 niewiadom\u0105 s\u0105 W\u0142osi i ewentualne rozpisanie referendum w sprawie opuszczenia UE. Wbrew jednak powszechnej opinii uwa\u017cam, \u017ce rozpad Euro zacznie si\u0119 od opuszczenia strefy przez Niemcy. Kraje takie jak W\u0142ochy, Hiszpania, Portugalia czy nawet Francja s\u0105 tymczasowo najwi\u0119kszymi beneficjentami destruktywnej polityki EBC. Porzucenie wsp\u00f3lnej waluty przez trzon UE oznacza\u0142by natychmiastow\u0105 dewaluacj\u0119 Euro oraz d\u0142ug\u00f3w denominowanych w tej walucie. To jednak nie jest jeszcze temat na rok 2017. Rynek akcji szczeg\u00f3lnie w USA jest dla mnie wielk\u0105 niewiadom\u0105. Z jednej strony jest to najbardziej przewarto\u015bciowany rynek zar\u00f3wno pod wzgl\u0119dem fundamentalnym jak i wzgl\u0119dem innych kraj\u00f3w. Z drugiej strony, w obliczu rosn\u0105cej inflacji oraz wzrostu st\u00f3p procentowych, kapita\u0142 uciekaj\u0105cy z rynku obligacji mo\u017ce wynie\u015b\u0107 akcje na jeszcze wy\u017csze poziomy. W roku 2016 najwi\u0119kszym kupcem akcji by\u0142y same korporacje notowane na NYSE. Skupowa\u0142y one z rynku w\u0142asne akcje celem umorzenia. Efekt – wzrost cen o 10%. Wg raportu Goldmana w 2017 roku te same korporacje maj\u0105 zamiar jeszcze zwi\u0119kszy\u0107 skal\u0119 buyback\u2019\u00f3w. Zamierzaj\u0105 one przeznaczy\u0107 zaledwie 52% kapita\u0142u na rozw\u00f3j czy inwestycje, natomiast do akcjonariuszy ma wr\u00f3ci\u0107 48% w postaci dywidendy czy skupu akcji w\u0142asnych. Ostatni raz tak silny strumie\u0144 kapita\u0142u pop\u0142yn\u0105\u0142 w kierunku akcjonariuszy w 2007 roku. Co by\u0142o p\u00f3\u017aniej, wszyscy wiemy. Dla mnie jednak potencja\u0142 do wzrostu jest zdecydowanie za ma\u0142y w relacji do ryzyka, aby trzyma\u0107 akcje z szerokiego rynku. Jedynym sektorem, co do kt\u00f3rego jestem pozytywnie nastawiony w przypadku USA to Metals & Mining. Po drugiej stronie widz\u0119 natomiast ekstremalnie drogi FANG, Tesl\u0119, Apple, ma\u0142e sp\u00f3\u0142ki z Russella 2000 oraz ca\u0142y sektor nieruchomo\u015bci komercyjnych z Simon Property Group na czele. Obecnie wi\u0119kszo\u015b\u0107 rynk\u00f3w akcji w krajach rozwini\u0119tych jest znacznie przewarto\u015bciowana i bardzo ci\u0119\u017cko znale\u015b\u0107 okazje inwestycyjne. Gdybym mia\u0142 typowa\u0107, kt\u00f3re kraje dostarcz\u0105 przyzwoitych wynik\u00f3w na tle konkurencji, stawia\u0142bym na Singapur (jeden z ta\u0144szych rynk\u00f3w DM), Norwegi\u0119 (uzale\u017cnienie od cen ropy) oraz Austri\u0119. Potencja\u0142 mamy przyzwoity tak\u017ce w przypadku Hiszpanii, W\u0142och i Portugalii, ale ka\u017cdy z tych kraj\u00f3w zmaga si\u0119 z problemem zad\u0142u\u017cenia. Tanie akcje w przypadku problem\u00f3w bardzo \u0142atwo mog\u0105 sta\u0107 si\u0119 jeszcze ta\u0144sze. W latach 2011 – 2015 spada\u0142y ceny akcji w krajach rozwijaj\u0105cych si\u0119. W roku 2016 pojawi\u0142o si\u0119 ma\u0142e odreagowanie, ale rozwarstwienie pomi\u0119dzy cenami w EM oraz DM jest wyj\u0105tkowo silne. Moim zdaniem w 2017 roku ceny akcji w krajach rozwijaj\u0105cych si\u0119 przynios\u0105 du\u017co lepszy zwrot ni\u017c w krajach rozwini\u0119tych. W szczeg\u00f3lno\u015bci typowa\u0142bym: Rosj\u0119, Turcj\u0119, Chile oraz Nigeri\u0119. Ciekawie wygl\u0105da tak\u017ce Azja z wy\u0142\u0105czeniem Japonii. Wielk\u0105 niewiadom\u0105 s\u0105 dla mnie natomiast Chiny. Ceny akcji s\u0105 na bardzo atrakcyjnych poziomach (dzi\u0119ki odreagowaniu po ba\u0144ce z 2014), ale je\u017celi USA zamierza ekonomicznie zaatakowa\u0107 Chiny, to przez 2-3 lata inwestorzy mog\u0105 trzyma\u0107 si\u0119 z dala od ich rynku kapita\u0142owego, podobnie jak w 2014 – 15 w przypadku Rosji. Co do polskiego rynku akcji to po raz pierwszy musz\u0119 si\u0119 o nim wypowiedzie\u0107 pozytywnie w prognozach na kolejny rok. Ceny akcji w Polsce s\u0105 w miar\u0119 neutralnie wycenione. Na tle innych rynk\u00f3w s\u0105 jednak tanie zw\u0142aszcza, je\u017celi uwzgl\u0119dni si\u0119 os\u0142abienie polskiej z\u0142ot\u00f3wki. W mojej ocenie kolejny rok Wig zako\u0144czy 10-15% wy\u017cej ni\u017c obecnie. Tu\u017c po wyborze Trumpa na prezydenta USA mieli\u015bmy gwa\u0142town\u0105 ucieczk\u0119 kapita\u0142u z rynku obligacji. Coraz wi\u0119cej inwestor\u00f3w zdaje sobie spraw\u0119, \u017ce okres sztucznego pompowania cen obligacji nie jest ju\u017c d\u0142u\u017cej mo\u017cliwy. O ile w ci\u0105gu stycznia i lutego oczekuj\u0119 odreagowania ostatnich spadk\u00f3w, o tyle na przestrzeni roku uwa\u017cam, \u017ce rentowno\u015b\u0107 10 letnich obligacji USD zbli\u017cy si\u0119 do 2,8% po czym FED uruchomi interwencyjne zakupy, aby uspokoi\u0107 sytuacj\u0119. Moja opinia co do obligacji niespecjalnie si\u0119 zmieni\u0142a. Nadal uwa\u017cam, \u017ce na przestrzeni dekady z aktywa b\u0119d\u0105cego synonimem najwy\u017cszego bezpiecze\u0144stwa stan\u0105 si\u0119 gwarantem straty. Bez znaczenia jest czy dojdzie do tego w efekcie wy\u017cszych st\u00f3p procentowych czy inflacji. Mimo, i\u017c uwa\u017cam, \u017ce w 2017 roku przy\u015bpieszy proces normalizacji st\u00f3p procentowych, to absolutnie nie ma szans, aby wzros\u0142y one powy\u017cej inflacji. Co wi\u0119cej, problemu globalnego zad\u0142u\u017cenia nie da si\u0119 rozwi\u0105za\u0107 szybciej ni\u017c w przeci\u0105gu dekady. Dlatego te\u017c uwa\u017cam, \u017ce cena z\u0142ota w uj\u0119ciu dolarowym wzro\u015bnie o minimum kilkana\u015bcie procent w bie\u017c\u0105cym roku. Nie zdziwi\u0142bym si\u0119 natomiast gdyby\u015bmy przebili 1700 USD \/ oz. Du\u017co jednak wa\u017cniejsza od ceny jest utrzymuj\u0105ca si\u0119 r\u00f3\u017cnica miedzy cenami z\u0142ota \/ srebra pomi\u0119dzy NY, a Szanghajem. Na dzie\u0144 dzisiejszy jest to 1,5 % w przypadku z\u0142ota oraz 6% w przypadku srebra. Przy takich poziomach wielu globalnym graczom op\u0142aca si\u0119 arbitra\u017c, co w konsekwencji mo\u017ce doprowadzi\u0107 do zawieszenia notowa\u0144 metali szlachetnych na Comex\u2019ie i dostosowanie procesu ustalania ceny na podstawie rzeczywistego handlu metalem fizycznym. Zak\u0142adaj\u0105c wzrost ceny z\u0142ota czym\u015b naturalnym wydaje si\u0119 by\u0107 wzrost cen srebra. W tym przypadku jednak uwa\u017cam, \u017ce cena wzro\u015bnie du\u017co silniej. Cena na poziomie 25 USD \/ oz w po\u0142owie roku jest jak najbardziej realna. Mimo, i\u017c jest to aktywo najbardziej zmienne w moim portfelu, to jestem bardzo spokojny o jego przysz\u0142e ceny. Pi\u0119\u0107 lat spadk\u00f3w cen (2011-2015) sprawi\u0142y, \u017ce wi\u0119kszo\u015b\u0107 kompani bardzo zredukowa\u0142a koszty oraz zad\u0142u\u017cenie. Dzi\u015b mimo relatywnie niskich cen metali, ma\u0142e sp\u00f3\u0142ki wydobywcze s\u0105 w stanie wyp\u0142aca\u0107 4,5% dywidend\u0119. Gdybym mia\u0142 prognozowa\u0107 cen\u0119, typowa\u0142bym 70 USD dla GDXJ w po\u0142owie roku oraz troch\u0119 ni\u017cej pod koniec 2017 roku. Generalnie jestem bardzo pozytywnie nastawiony do ca\u0142ej gamy surowc\u00f3w oraz sp\u00f3\u0142ek surowcowych. Przyczyn jest wiele. Ceny wielu surowc\u00f3w s\u0105 na bardzo niskich poziomach. Inflacja zacz\u0119\u0142a przy\u015bpiesza\u0107 i trend ten utrzyma si\u0119 minimum przez kilka lat. Kapita\u0142 ucieka z rynku d\u0142ugu i szuka ochrony w aktywach materialnych, z kt\u00f3rych wi\u0119kszo\u015b\u0107 osi\u0105gn\u0119\u0142a ju\u017c bardzo wysokie ceny. Podobn\u0105 sytuacj\u0119 jak dzi\u015b mieli\u015bmy w latach 70-tych ubieg\u0142ego wieku, kiedy to w\u0142a\u015bnie surowce przynios\u0142y najsilniejsze zwroty wchodz\u0105c ostatecznie w ba\u0144k\u0119 spekulacyjn\u0105 w 1980 roku. Efekt El Nino okaza\u0142 si\u0119 jak do tej pory s\u0142aby i ceny surowc\u00f3w rolnych wzros\u0142y raptem o kilkana\u015bcie procent. Zobaczymy jaki efekt przyniesie La Nina, kt\u00f3rej kulminacja przypada na jesie\u0144 2017 roku. M\u00f3j typ to 7,20 USD dla RJA, czyli 11% wy\u017cej ni\u017c obecnie. Ceny metali przemys\u0142owych wzros\u0142y ostatnio o 30% ale nadal brakuje im bardzo du\u017co do poziom\u00f3w z 2011, o 2008 nie wspominaj\u0105c. Tak czy tak w pierwszej po\u0142owie roku przyda\u0142oby si\u0119 uspokojenie sytuacji. M\u00f3j typ na koniec roku to 13 USD dla AIGI (ETF na metale przemys\u0142owe), czyli 18% wy\u017cej ni\u017c obecnie. W zesz\u0142ym roku prognozowa\u0142em, \u017ce cena ropy wzro\u015bnie do 70 USD \/ bary\u0142k\u0119. Doszli\u015bmy do 56 USD co i tak oznacza\u0142o podwojenie si\u0119 ceny. M\u00f3j typ dla ropy na koniec 2017 roku to 80-85 USD \/ bary\u0142k\u0119. Przy tym poziomie przychody ze sprzeda\u017cy dopiero pozwalaj\u0105 na pokrycie wszystkich koszt\u00f3w zwi\u0105zanych z wydobyciem i utrzymaniem produkcji na niezmienionym poziomie. Prognozowanie walut jest jedn\u0105 z trudniejszych rzeczy, gdy\u017c ich ceny zale\u017c\u0105 g\u0142\u00f3wnie od dzia\u0142a\u0144 bank\u00f3w centralnych ustalanych za zamkni\u0119tymi drzwiami. Prognoz si\u0119 jednak podj\u0105\u0142em i trzeba je doko\u0144czy\u0107. Wbrew powszechnemu mniemaniu uwa\u017cam, \u017ce euro zacznie umacnia\u0107 si\u0119 wzgl\u0119dem dolara. Przemawia za tym ekstremalnie negatywne nastawienie do EUR i pozytywne dla USD. Wiele problem\u00f3w w Europie jest nierozwi\u0105zanych, ale uspokojenie sytuacji z Rosj\u0105 mo\u017ce bardzo pozytywnie wp\u0142yn\u0105\u0107 na nasz rynek. Co wi\u0119cej, Europa ma spor\u0105 nadwy\u017ck\u0119 w handlu zagranicznym, czego traderzy walutowi nie dostrzegaj\u0105. Moja prognoza 1,1 – 1,15 EUR\/USD. Prognozuj\u0105c wy\u017csze ceny surowc\u00f3w czym\u015b naturalnym wydaj\u0105 si\u0119 by\u0107 wy\u017csze ceny w\/w walut wzgl\u0119dem USD. Moje typy to: – 0,13 NOK USD, – 0,80 AUD USD, – 0,77 NZD USD. Na przestrzeni ostatnich 3 miesi\u0119cy PLN os\u0142abi\u0142 si\u0119 znacz\u0105co wzgl\u0119dem wi\u0119kszo\u015bci walut. Teraz przyda\u0142oby si\u0119 pewne odreagowanie. Je\u017celi globalny kapita\u0142 zacznie migrowa\u0107 w kierunku ta\u0144szych rynk\u00f3w kapita\u0142owych to polska waluta powinna by\u0107 tego beneficjentem. Po pierwsze polski rynek akcji jest atrakcyjny na tle konkurent\u00f3w. Po drugie nasz rynek akcji jak i waluta jest silnie skorelowana z rynkami surowcowymi, kt\u00f3re odbi\u0142y si\u0119 ju\u017c od dna. Moje typy to: – 3,8 PLN USD, – 4,3 PLN EUR, – 4,0 PLN CHF.
Na koniec mam do Was pro\u015bb\u0119. M\u00f3j blog independenttrader.pl zosta\u0142 ponownie zg\u0142oszony do konkursu na Blog Roku, organizowanego przez FxCuffs 2017. W zesz\u0142ym roku uda\u0142o mi si\u0119 wygra\u0107 i nie ukrywam, \u017ce chcia\u0142bym wygra\u0107 ponownie. Dodatkowo, tym razem jestem r\u00f3wnie\u017c nominowany w kategorii Osobowo\u015b\u0107 Roku. W zwi\u0105zku z tym, chcia\u0142em Was prosi\u0107 o oddanie g\u0142os\u00f3w na mnie oraz m\u00f3j blog. G\u0142osy mo\u017cna oddawa\u0107. MOJA PROGNOZA NA ROK 2017 JEST \u017bLE A B\u0118DZIE CORAZ GORZEJ.<\/p>\n

\n

\nSimilarity rank: 2.1\n<\/div>\n

Sentiment rank: 0<\/div>\n

\n<\/div>\n<\/div>\n