Rentowność naszych dziesięciolatek spadła do 7 proc. (z 9 proc. przed miesiącem), a na podstawie historycznych danych z okresów strachu na rynku, coraz częś
Rentowność naszych dziesięciolatek spadła do 7 proc. (z 9 proc. przed miesiącem), a na podstawie historycznych danych z okresów strachu na rynku, coraz częściej mówi się też o okazyjnych wycenach obligacji korporacyjnych. I coś w tym jest. Ale z innego powodu.
Okazuje się, że spready kredytowe dla obligacji high yield w USA i Europie w ostatnich latach wyższe niż obecnie były tylko w okresie covidowej paniki. Ale już tąpnięcie notowań ropy z 2016 r. czy kryzys grecki, a nawet sam wybuch wojny w Ukrainie, wywoływały obawy w skali podobnej do obecnej (tę skalę mierzy właśnie spread kredytowy). Z perspektywy czasu, strach inwestorów okazywał się nie lada okazją inwestycyjną. Ponieważ inwestorzy w ogóle mają tendencję do przeszacowywania swoich obaw (strach jest większy niż skutki materializacji ryzyka, o czym wiedzą np. ubezpieczyciele), wyjątkowo silne obawy tworzą wyjątkowe okazje, co na rynku obligacji możemy rozumieć jako niskie wyceny i wysokie rentowności. I tego doświadczamy także na polskim rynku.
Niemniej, nasz rynek ma też swoją specyfikę. Inflacja podchodzi pod 18 proc. i niewielu znajdzie się ekonomistów, którzy zgodzą się z tezą, że obecny poziom stóp procentowych sprowadzi dynamikę CPI do celu, bez dalszych podwyżek stóp.
