Richard Beales［ニューヨーク １４日 ロイター BREAKINGVIEWS］ — 投資家は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の 利上げに違和感を持っていない。 実際１４日までの 連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で政策金利が２５ベーシスポイント（ｂｐ）引き上げられたことへの 反応からも、 それが見て取れる
Richard Beales ［ニューヨーク １４日 ロイター BREAKINGVIEWS］ — 投資家は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利上げに違和感を持っていない。実際１４日までの連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で政策金利が２５ベーシスポイント（ｂｐ）引き上げられたことへの反応からも、それが見て取れる。 しかしイエレンＦＲＢ議長が打ち出している保有資産圧縮計画は、投資家にとってなじみが薄い。 今回のＦＯＭＣでは資産圧縮の基本的な道筋が提示された。第１段階は年内に始まる見込みで、満期償還を迎えた保有債券の再投資を見送る。この取り組みは段階的に進められる。 計画に基づくとＦＲＢは最初の３カ月で米国債１８０億ドルとモーゲージ担保証券（ＭＢＳ）１２０億ドル、合計で３００億ドルの債券保有を減らすことができる。再投資見送り額は次の３カ月で６００億ドルに増加し、３カ月当たりで最大１５００億ドルに上る。 つまり資産圧縮に着手してから１年でバランスシートは最大３０００億ドル、次の１年では６０００億ドルそれぞれ縮小する。 再投資見送り額が最大限の規模を維持し、単純化するために来年初めから資産圧縮に乗り出すとした場合、バランスシートが２０１３年に史上初めて突破した３兆ドルまで戻るには３年かかる。３兆ドルを下回るのは２１年になるだろう。 また長期的な経路がどうなるにしても、バランスシートを金融危機前の水準である１兆ドル未満にまで縮めるのは不可能に見える。今も負債サイドには１兆６０００億ドル前後の流通通貨が存在し、これは１０年間でほぼ２倍になった。 ＦＲＢの役割の変化も加味すると、実現可能な最低限の資産規模は２兆ドル近辺となりそうだ。 ［ニューヨーク １４日 ロイター BREAKINGVIEWS］ — 投資家は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利上げに違和感を持っていない。実際１４日までの連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で政策金利が２５ベーシスポイント（ｂｐ）引き上げられたことへの反応からも、それが見て取れる。 しかしイエレンＦＲＢ議長が打ち出している保有資産圧縮計画は、投資家にとってなじみが薄い。 今回のＦＯＭＣでは資産圧縮の基本的な道筋が提示された。第１段階は年内に始まる見込みで、満期償還を迎えた保有債券の再投資を見送る。この取り組みは段階的に進められる。 計画に基づくとＦＲＢは最初の３カ月で米国債１８０億ドルとモーゲージ担保証券（ＭＢＳ）１２０億ドル、合計で３００億ドルの債券保有を減らすことができる。再投資見送り額は次の３カ月で６００億ドルに増加し、３カ月当たりで最大１５００億ドルに上る。 つまり資産圧縮に着手してから１年でバランスシートは最大３０００億ドル、次の１年では６０００億ドルそれぞれ縮小する。 再投資見送り額が最大限の規模を維持し、単純化するために来年初めから資産圧縮に乗り出すとした場合、バランスシートが２０１３年に史上初めて突破した３兆ドルまで戻るには３年かかる。３兆ドルを下回るのは２１年になるだろう。 また長期的な経路がどうなるにしても、バランスシートを金融危機前の水準である１兆ドル未満にまで縮めるのは不可能に見える。今も負債サイドには１兆６０００億ドル前後の流通通貨が存在し、これは１０年間でほぼ２倍になった。 ＦＲＢの役割の変化も加味すると、実現可能な最低限の資産規模は２兆ドル近辺となりそうだ。
